“如何利用好你的錢?”，這是一個(gè)問(wèn)題。這是一個(gè)政府、企業(yè)和個(gè)人都面臨的大問(wèn)題。愛(ài)因斯坦曾經(jīng)評(píng)價(jià)“復(fù)利是人類偉大的發(fā)明”，而這個(gè)發(fā)明的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是投資經(jīng)營(yíng)機(jī)理。
　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，全社會(huì)的固定資產(chǎn)投資額在1981年是961億元，而在2001年增長(zhǎng)到37，213億元，20年增長(zhǎng)了近39倍。這個(gè)數(shù)字除了給人們帶來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的印象之外，深層次的思維是這些錢是如何使用的？在使用中有哪些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)？是否可以通過(guò)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)使將來(lái)的投資產(chǎn)生更好的效益？
　　中國(guó)目前還是一個(gè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度的，投資環(huán)境和投資體制還需要進(jìn)行改革，投資理論和投資技術(shù)還需要研究、投資決策管理人才還需要培養(yǎng)，這主要是政府管理部門關(guān)注的問(wèn)題。
　　對(duì)投資主體來(lái)說(shuō)，無(wú)論是政府投資部門、內(nèi)資企業(yè)、個(gè)人投資者還是外資企業(yè)，關(guān)注的還是使投資發(fā)揮大的效益-無(wú)論是經(jīng)濟(jì)效益還是社會(huì)效益。在當(dāng)前政治變革、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、科學(xué)發(fā)展、技術(shù)革命、產(chǎn)品更新、市場(chǎng)變化、標(biāo)準(zhǔn)更新的動(dòng)蕩環(huán)境下，“不搞項(xiàng)目投資是等死，搞項(xiàng)目投資是找死”是企業(yè)界人士的一種情緒，它表達(dá)了部分企業(yè)在投資問(wèn)題上的自嘲和無(wú)奈。研究如何捕捉投資機(jī)會(huì)和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)是積極的態(tài)度，是當(dāng)前社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)，也是投資成功的重要條件，本文的探討將圍繞這一主題展開(kāi)。

（1）項(xiàng)目投資決策應(yīng)關(guān)注哪些信息
　　關(guān)注投資相關(guān)信息的目的是為了捕捉投資機(jī)會(huì)和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資行為滿足社會(huì)需求、符合相關(guān)要求和適合自身?xiàng)l件，從而做出正確的投資決策。這些信息主要表現(xiàn)在政策法規(guī)方面、國(guó)際環(huán)境方面、行業(yè)市場(chǎng)方面、技術(shù)發(fā)展方面和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范方面，內(nèi)容有：

1.1 政策法規(guī)
　　關(guān)注國(guó)資企業(yè)改革政策。近期實(shí)施關(guān)閉部分國(guó)資企業(yè)措施和即將實(shí)施清理國(guó)資公司開(kāi)辦的3級(jí)子公司等措施。這些措施一方面將帶來(lái)市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，另外企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中也會(huì)給投資者帶來(lái)并購(gòu)、參股和控股的投資機(jī)會(huì)。
　　關(guān)注投資體制改革政策。2004年投資體制改革方案已獲得國(guó)務(wù)院原則通過(guò)，主要體現(xiàn)誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)負(fù)責(zé)的原則。投資體制改革的主要內(nèi)容之一是放寬社會(huì)投資的范圍，解禁對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外商投資的部分限制。在部分行業(yè)中對(duì)民營(yíng)資本和外資的“解禁”將對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)形成投資機(jī)會(huì)。尤其是以并購(gòu)、參股和控股的方式投資，可以避免投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理體系建設(shè)、專業(yè)技術(shù)累積過(guò)程，從而節(jié)省投資建設(shè)時(shí)間、快速進(jìn)入產(chǎn)品市場(chǎng)和回收投資效益。
　　關(guān)注宏觀調(diào)控政策和措施。2003年5月在建項(xiàng)目規(guī)模是5萬(wàn)億而2004的同期在建項(xiàng)目規(guī)模是16萬(wàn)億，為此出臺(tái)了一系列調(diào)控措施，例如停建辦公樓和培訓(xùn)中心、要求地鐵完成系統(tǒng)規(guī)劃后再建、半年內(nèi)停止批準(zhǔn)土地轉(zhuǎn)為工業(yè)商業(yè)用地、暫時(shí)停止高爾夫球場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目、鋼鐵產(chǎn)業(yè)提高對(duì)投資資本金的限制要求等。這些措施將對(duì)部分項(xiàng)目形成風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注這些信息將有助于規(guī)避投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，例如歷史上的成都宏光彩管項(xiàng)目、當(dāng)前的江蘇鹽城鋼鐵項(xiàng)目都是宏觀調(diào)控措施影響的典型案例。
　　關(guān)注其他中央政府、地方政府關(guān)于投資方面的鼓勵(lì)和限制政策法規(guī)。這方面的政策法規(guī)有土地政策、優(yōu)惠政策、稅收政策、勞動(dòng)政策、安全和職業(yè)健康政策、海關(guān)規(guī)定和審批規(guī)定等，都將直接或間接影響投資的效益并應(yīng)當(dāng)給予關(guān)注。

1.2 國(guó)際事件動(dòng)態(tài)
　　伴隨著改革開(kāi)放的深入發(fā)展，中國(guó)將逐步融入國(guó)際社會(huì)。在投資方面中國(guó)的資本和產(chǎn)品將走出去，外國(guó)的資本和產(chǎn)品將走進(jìn)來(lái)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)將逐步融合。國(guó)內(nèi)項(xiàng)目投資與國(guó)際環(huán)境相關(guān)性在不斷增強(qiáng)，并需要考慮其對(duì)投資機(jī)會(huì)和投資風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　中國(guó)加入WTO協(xié)議無(wú)疑是重要的國(guó)際環(huán)境因素，它將影響到行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、產(chǎn)品的關(guān)稅減讓、政府的投資政策、企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、貿(mào)易的爭(zhēng)端仲裁和市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局等。例如，基礎(chǔ)電信服務(wù)(語(yǔ)音和數(shù)據(jù))和增值電信服務(wù)(電子郵件，語(yǔ)音郵件，在線信息和數(shù)據(jù)檢索，電子數(shù)據(jù)交換等)對(duì)外商的逐步開(kāi)放，將使國(guó)有的電信服務(wù)企業(yè)面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并形成風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)稅問(wèn)題已經(jīng)是并將繼續(xù)是重要的投資考慮因素.這是由于具體到某個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率，目前行業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅幅度都大到不可忽視的程度，例如彩電業(yè)的平均利潤(rùn)率近幾年都在1%-3%的范圍波動(dòng)，而彩電相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)稅在6%-12%不等。根據(jù)WTO協(xié)議中的ITA協(xié)議，協(xié)議國(guó)信息產(chǎn)品的關(guān)稅在1997.1.1至2000.1.1期間每年等額降低25%，盡管包括中國(guó)在內(nèi)的部分可將實(shí)施期延長(zhǎng)至2005年，關(guān)稅的變化趨勢(shì)將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。
　　國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中的事件影響將形成投資機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)，例如近期DVD產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議、彩電出口在美國(guó)反傾銷中敗訴等事件給DVD和彩電業(yè)的投資帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 行業(yè)市場(chǎng)供需
　　投資效益的來(lái)源來(lái)自供需關(guān)系和供需關(guān)系產(chǎn)生的市場(chǎng)并形成投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)格局將決定競(jìng)爭(zhēng)的程度并可能形成風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)市場(chǎng)的供需關(guān)系和動(dòng)態(tài)信息與投資決策的具體內(nèi)容相關(guān)。
　　“男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎”。行業(yè)平均利潤(rùn)率和變化信息是投資決策的重要信息。家電制造業(yè)、零售業(yè)、計(jì)算機(jī)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、電信業(yè)、軟件業(yè)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)、汽車業(yè)的行業(yè)平均利潤(rùn)率可以從3%的微利變化到28%的厚利。如果你的錢還在“口袋”里或“存折”上，你沒(méi)有已投入資金的經(jīng)營(yíng)約束和利用行業(yè)積累的資源羈絆，在投資前關(guān)注行業(yè)利潤(rùn)率。
　　潛在的市場(chǎng)、啟動(dòng)期或成長(zhǎng)期的市場(chǎng)、需求大于供給的市場(chǎng)是投資決策的并應(yīng)對(duì)有關(guān)信息給予關(guān)注。例如，汽車行業(yè)的潛在需求巨大，從而帶來(lái)相關(guān)的備件、保險(xiǎn)、維修、裝飾、泊場(chǎng)、俱樂(lè)部等汽車服務(wù)行業(yè)的潛在市場(chǎng)和投資機(jī)會(huì)�！�
　　“老樹(shù)新花”需要慧眼識(shí)別。彩電業(yè)近幾年的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)造成行業(yè)無(wú)利可圖，WTO協(xié)議中國(guó)際貿(mào)易壁壘的降低給彩電業(yè)帶來(lái)了新的曙光。2003年數(shù)家大型跨國(guó)企業(yè)投入高端彩電行業(yè)，這是由于高清電視的出現(xiàn)和電視、電腦的融合趨勢(shì)蘊(yùn)藏著巨大的市場(chǎng)需求和技術(shù)革命。傳統(tǒng)的34?彩電價(jià)位在3000-5000人民幣，而真正的34?高清彩電卻可以賣到20，000-30，000人民幣。中國(guó)紙張行業(yè)的平均利潤(rùn)率在5%，而特種紙制造業(yè)，如無(wú)碳復(fù)寫紙，行業(yè)認(rèn)為可能獲得8%的利潤(rùn)率。傳統(tǒng)行業(yè)的變化信息也可能產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)。
　　供給嚴(yán)重大于需求的行業(yè)信息是投資風(fēng)險(xiǎn)考慮的重要信息，例如2002年中國(guó)彩電的銷量為2，374萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量卻大約為銷量的2.2倍，高達(dá)5，155萬(wàn)臺(tái)�？照{(diào)的銷量為1，408萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量約為銷量的2.2倍，達(dá)3，135萬(wàn)臺(tái)。手機(jī)產(chǎn)量2003年為1.5億～1.8億部，至少有2，000萬(wàn)部積壓在倉(cāng)庫(kù)里。這些行業(yè)并非不可以投資，關(guān)注這些信息主要目的是分析投資的風(fēng)險(xiǎn)，衡量競(jìng)爭(zhēng)的條件和確認(rèn)投資獲利的依據(jù)。

1.4 行業(yè)技術(shù)發(fā)展
　　技術(shù)通過(guò)產(chǎn)品已經(jīng)與市場(chǎng)緊密結(jié)合成一體，這是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。“”自行車橫行市場(chǎng)30年的業(yè)績(jī)已經(jīng)成為歷史。技術(shù)發(fā)展和技術(shù)革命是投資決策的重要考慮因素。
　　在電信行業(yè)，手機(jī)的功能從語(yǔ)音和文字向圖形和動(dòng)畫拓展，在電視行業(yè)，電視機(jī)從尺寸變大和形狀變平向分辨率增加發(fā)展。在顯示技術(shù)行業(yè)，在陰極射線管產(chǎn)品（CRT）主導(dǎo)了100年的市場(chǎng)以后，出現(xiàn)了與其分割市場(chǎng)范圍的液晶技術(shù)（LCD）、等離子技術(shù)（PDP）、數(shù)字微鏡技術(shù)（DMD）和液晶微片技術(shù)（LCOS）。在計(jì)算機(jī)技術(shù)行業(yè)，出現(xiàn)了大小的變化、容量的變化、速度的變化和通信方式的變化。各種行業(yè)技術(shù)日新月異的發(fā)展和變化難以一一列舉。
　　由于技術(shù)在高速度的發(fā)展，在投資決策問(wèn)題上的重要考慮是技術(shù)更新和發(fā)展速度問(wèn)題。投資決策過(guò)早則必須付出等待市場(chǎng)啟動(dòng)的代價(jià)，投資決策過(guò)晚則競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手林立。無(wú)論是自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)還是引進(jìn)技術(shù)，都要考慮技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)品的更新?lián)Q代能力。

1.5 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范
　　行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范通過(guò)產(chǎn)品間接地反映在投資決策上，其關(guān)鍵作用是投資的產(chǎn)品可否出現(xiàn)在市場(chǎng)上和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的強(qiáng)弱。
　　電信行業(yè)的第3代通信標(biāo)準(zhǔn)（3G）、高清晰度電視的地面?zhèn)鞑�、衛(wèi)星傳播和有線傳播標(biāo)準(zhǔn)，DVD的音頻和視頻格式都將影響對(duì)行業(yè)的投資決策。
　　對(duì)部分涉及社會(huì)和人身安全的產(chǎn)品強(qiáng)制實(shí)施3C認(rèn)證將決定部分產(chǎn)品的改進(jìn)投資和市場(chǎng)地位。2003年歐洲部長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)的報(bào)廢電器處理協(xié)議（WEEE）和產(chǎn)品有害物質(zhì)控制協(xié)議（RoHS）將對(duì)市場(chǎng)份額在歐洲的投資項(xiàng)目產(chǎn)生影響。

（二）項(xiàng)目投資實(shí)施應(yīng)注意哪些問(wèn)題
　　項(xiàng)目的決策是在不同組織層次上展開(kāi)的，既方向決策、方案決策和方法決策。投資方向決策的正確并不能替代方案的決策和方法的決策。

2.1基于市場(chǎng)需求決策和基于產(chǎn)品要求決策
　　根據(jù)行業(yè)的市場(chǎng)需求決定投資該行業(yè)僅僅是投資方向決策，實(shí)踐中不乏根據(jù)投資方向決策實(shí)施投資的項(xiàng)目，典型的是網(wǎng)絡(luò)業(yè)、教育咨詢業(yè)、服務(wù)業(yè)、餐飲業(yè)的很多投資項(xiàng)目，在確定了市場(chǎng)需求以后決定投資，在投資后開(kāi)始設(shè)計(jì)產(chǎn)品或完成投資決策時(shí)的產(chǎn)品概念。這種投資實(shí)踐的好處是搶先“占領(lǐng)有利地形”，抓住機(jī)會(huì)。但是帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)的產(chǎn)品不一定符合需求對(duì)產(chǎn)品的功能要求和技術(shù)要求，另外，在投資決策時(shí)無(wú)法進(jìn)行同類產(chǎn)品優(yōu)劣的競(jìng)爭(zhēng)能力比較。穩(wěn)妥的投資決策是在市場(chǎng)需求決策的基礎(chǔ)上，增加產(chǎn)品功能要求和技術(shù)要求的競(jìng)爭(zhēng)性比較決策。
　　中國(guó)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)中的“贏海威”等項(xiàng)目不同程度地屬于市場(chǎng)需求決策投資，企業(yè)終是否能夠在市場(chǎng)供需關(guān)系上形成價(jià)值鏈?zhǔn)俏粗獢?shù)。另外一個(gè)例子是深圳華強(qiáng)北路繁華區(qū)的餐飲企業(yè)，當(dāng)深圳的商業(yè)中心從羅湖移動(dòng)到華強(qiáng)北路后，華強(qiáng)北地區(qū)的餐飲需求是巨大的。大部分投資者是基于“在華強(qiáng)北開(kāi)餐館可以賺錢”的市場(chǎng)需求投資的，而現(xiàn)實(shí)是只有那些把需求轉(zhuǎn)化成服務(wù)產(chǎn)品的功能要求和技術(shù)要求，形成具有競(jìng)爭(zhēng)能力產(chǎn)品的投資者賺到了錢。
　　基于市場(chǎng)需求決策偏重于對(duì)投資機(jī)會(huì)的把握，基于產(chǎn)品要求的比較性競(jìng)爭(zhēng)能力決策偏重于避免風(fēng)險(xiǎn)，在決策時(shí)間容許和有條件的情況下，后者的投資決策風(fēng)險(xiǎn)性小。

2.2基于市場(chǎng)需求決策和基于核心競(jìng)爭(zhēng)能力決策
　　社會(huì)日益增長(zhǎng)的物質(zhì)需求和精神需求是市場(chǎng)需求的源泉，并隨時(shí)在形成大量的投資機(jī)會(huì)，但問(wèn)題是哪些機(jī)會(huì)是屬于你的？這需要根據(jù)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)能力去識(shí)別。起源于道家的“無(wú)為”思想是對(duì)規(guī)律的尊重，其核心是根據(jù)規(guī)律去“有所為和有所不為”。根據(jù)自身核心競(jìng)爭(zhēng)能力決定投資機(jī)會(huì)是對(duì)社會(huì)規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)律的尊重。核心競(jìng)爭(zhēng)力是組織的核心知識(shí)能力和核心運(yùn)作能力，核心競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，可以利用的投資機(jī)會(huì)越多，這也是為什么大部分企業(yè)通常投資在自己擅長(zhǎng)的行業(yè)。在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，根據(jù)核心競(jìng)爭(zhēng)能力決定投資決策可以減少投資的風(fēng)險(xiǎn)，增加項(xiàng)目投資的成功概率。
　　不同行業(yè)的市場(chǎng)需求對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的倚重是不同的，對(duì)高新技術(shù)行業(yè)的投資離不開(kāi)核心知識(shí)能力，而日常消費(fèi)品行業(yè)可以比較多地考慮核心運(yùn)作能力。沃而瑪在全世界的成功可以說(shuō)明這個(gè)概念，零售業(yè)的成功投資更多的依靠核心運(yùn)作能力。中國(guó)的企業(yè)普遍存在核心知識(shí)能力薄弱問(wèn)題，這一方面表明國(guó)內(nèi)企業(yè)需要加強(qiáng)核心知識(shí)能力，但是在近期內(nèi)的投資還需要更多地倚重核心運(yùn)作能力。
　　核心競(jìng)爭(zhēng)能力條件并不排除企業(yè)向陌生的行業(yè)投資，核心競(jìng)爭(zhēng)能力是針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較而言的，這也是企業(yè)成功進(jìn)入陌生行業(yè)和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。能夠說(shuō)明這個(gè)概念的是兩個(gè)人在森林中遇熊的故事，逃生者并不需要比熊跑的快，只要比對(duì)方跑的快可以了。銀廣夏從磁盤制造成功進(jìn)入中草藥種植、康寧公司從工業(yè)玻璃轉(zhuǎn)如入光學(xué)纖維制造、德州儀器公司從廣泛的半導(dǎo)體制造向信號(hào)處理器件的轉(zhuǎn)移都是利用相對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的范例。